Компании-единороги заманчивы - но есть ли более разумный способ инвестировать?

  • 04-09-2020
  • комментариев

Некоторые считают, что «настоящие» инвесторы обращаются только к компаниям с миллиардными доходами, но это еще не все. ЭРИК ПИЕРМОН / AFP / Getty Images

Когда Гелиос и Мэтисон приобрели в прошлом году частный контрольный пакет акций MoviePass за 27 миллионов долларов, инвесторы устремились туда. Служба подписки на билеты в кино с тех пор прогнозирует, что к концу года у нее будет пять миллионов подписчиков, а аналитики оценивают ее в 1,2 миллиарда долларов. Так почему же тогда компания тратит деньги, работает в убыток и сидит с рыночной капитализацией, близкой к 37 миллионам долларов? И что эти цифры означают для непрофессиональных инвесторов, которые вообще не могут получить доступ к этим инвестициям?

Все просто: компании-единороги можно искусственно раздуть, и зачастую они не перерастают в их спекулятивные оценки.

Такие компании, как MoviePass, должны стать публичными, чтобы получить доступ к капиталу для следующего раунда роста, улучшить свой профиль и обеспечить ликвидность. Вместо этого многие становятся публичными, потому что инвесторы венчурного капитала (ВК) исчерпали доступные им пулы капитала и хотят вызвать событие ликвидности.

Принимая все это во внимание, я должен задаться вопросом, действительно ли прицепление вашей повозки к следующему легендарному единорогу имеет такое соотношение риска и вознаграждения, которое можно было бы ожидать. Для индивидуальных инвесторов венчурные возможности, которые не помечаются галочкой «большой быстрый рост» венчурного капитала, могут дать лучшие результаты в долгосрочной перспективе.

Когда вы погружаетесь в венчурное инвестирование, может возникнуть соблазн последовать за высококлассными венчурными инвесторами в инвестиции в единорога. Однако, как бы вы ни думали, венчурное финансирование не всегда указывает на разумные инвестиции.

Деятельность венчурных капиталистов сместилась в сторону меньшего числа крупных сделок, которые требуют оценки стоимости компаний на бумаге, а не их реальной обменной стоимости. Известно, что многие фирмы имеют минимальный размер чека в 250 000 долларов и более и обычно хотят владеть 20-25% капитала. Они запирают маленьких ребят - пока они не готовы покинуть корабль. В этот момент вы должны спросить: если венчурные капиталисты сбрасывают акции, разумно ли участвовать?

Важно искать компании, которые понимают свой адресный рынок, решая реальные проблемы с конкретным ценностным предложением, особенно в технологическом секторе, где игроки часто упускают из виду этот важный шаг. Затем инвесторы должны определить, хотят ли они присоединиться к компаниям до получения дохода, на стадии роста или на поздней стадии.

В случае компаний на ранней стадии привлекательность для инвесторов находится на первом этаже. Если компания на ранней стадии перейдет от нуля к прибыльной или от прибыльной к первому миллиону долларов, последует масштабная прибыль. Однако у этих компаний гораздо более высокий потенциал неудачи. У них также нет ликвидности гигантов, таких как Apple, поэтому, если что-то пойдет не так, все пойдет не так.

Компании на поздних стадиях обычно менее рискованны, потому что они уже создали базу пользователей и предложение продуктов. Их методы проверены, и они пережили множество препятствий для стартапов. Компромисс заключается в прибылях: хотя компании на поздней стадии потенциально более устойчивы, чем их коллеги на ранней стадии, они не являются схемами быстрого обогащения.

Другой вопрос для розничных инвесторов - вкладывать ли деньги в частные или государственные компании. Когда вы смотрите на компании, которые варьируются от предварительных доходов до активов, превышающих 1 миллиард долларов, есть аргументы в пользу обеих сторон.

Публичные рынки - это оригинальные краудфандинговые платформы: они привлекают деньги от широкой аудитории к успеху бизнеса. Для небольшой компании может быть сложно привлечь достаточный капитал на публичном рынке; привлечь 5000 долларов от 1000 розничных инвесторов намного сложнее, чем получить 5 млн долларов от одного учреждения.

Для борьбы с недостатком капитала более мелкие публичные компании используют акции, чтобы уменьшить свою потребность в денежных средствах. Это дает им возможность расти без необходимости вкладывать средства в резервные фонды. Если вы примете участие до того, как компания станет институционально значимой, вы сможете добиться высокой прибыли до того, как она перейдет на корпоративный уровень.

Когда дело доходит до инвестирования в частные компании, возникает вопрос, насколько компания вырастет и когда (а не если) она дойдет до события ликвидности. Каждый раз, когда проводится раунд частного инвестирования, такие эксперты, как Бэзил Петерс, прогнозируют, что ожидаемые оценки выхода увеличиваются в пять раз. Другими словами, если компания привлекает деньги по оценке в 200 миллионов долларов, этой компании необходимо достичь 1 миллиарда долларов, прежде чем инвесторы смогут ожидать события ликвидности. С другой стороны, если вы можете держаться за частную карусель ликвидности достаточно долго, вы сможете получить прибыль.

Некоторые хотят заставить вас поверить, что «настоящие» инвесторы выбирают только компании с миллиардными доходами. Но если учесть, что один из 10 единорогов переоценен, легко увидеть, где это допущение оправдано. Критически оценивая возможности венчурного инвестирования, вы можете начать отличать реальный потенциал роста и раздутую шумиху от бумажной прибыли.

Брэди Флетчер - управляющий директор TSX Venture Exchange - прочтите его полную биографию здесь.

комментариев

Добавить комментарий